Le Bitcoin est coté sur de multiples marchés, mais deux paires dominent. Il s’agit du BTCUSD et du BTCEUR. Pour un trader français, choisir entre BTCUSD et BTCEUR semble anodin. Il pense qu’il s’agit de négocier uniquement le même actif qu’est le Bitcoin contre deux devises différentes. Pourtant, derrière ces deux paires, se cachent d’autres coûts souvent négligés. Ces dépenses supplémentaires sont à même d’impacter la rentabilité, le risque et la stratégie globale d’un trader. Nous vous donnons plus de détails à ce propos dans les lignes suivantes.
Liquidité : différence entre USD et EUR
Le premier coût caché que plusieurs traders français ignorent réside dans la liquidité disponible sur les deux paires. En effet, à l’échelle mondiale, le dollar américain reste la devise dominante du marché crypto. Du coup, la majorité des plateformes et des teneurs de marché utilisent l’USD comme référence. C’est ce qui fait que le BTCUSD est historiquement l’une des paires les plus liquides de l’écosystème crypto. Cette grande liquidité entraîne des spreads plus faibles, une meilleure stabilité des carnets d’ordres, un slippage réduit et une réactivité plus rapide à l’information.
À l’inverse, BTCEUR reste une paire secondaire, même si elle a gagné en volume depuis la montée de l’adoption crypto en Europe. Elle affiche un spread plus large, ce qui voudra dire un coût d’entrée plus élevé. On observe également des variations brusques dans les carnets d’ordres, un slippage plus marqué, notamment sur les marchés volatils. Avec les coûts du trading de crypto expliqués, retenez donc que les traders français qui passent par BTCUSD doivent avant tout convertir leurs euros en dollars. Ce qui ajoute un spread supplémentaire sur le marché des devises.
Les frais de conversion EUR/USD
Trader en BTCUSD revient à passer par deux étapes successives. Vos euros sont d’abord convertis en dollars, puis ces dollars servent à acheter du Bitcoin. Cela signifie que, même si cette conversion n’est pas toujours visible, vous supportez à la fois un taux de change EUR→USD et un spread supplémentaire avant d’obtenir réellement du BTC. Notez que chaque conversion entraîne des frais de change, 0,5 à 2 % selon le courtier ou la banque. Sur des volumes importants, cela devient un coût invisible mais significatif. Un trader qui investit par exemple 10 000 € en BTCUSD peut perdre entre 50 € et 200 € uniquement en frais de conversion.
Le risque de change EUR/USD
Beaucoup de traders pensent qu’en utilisant BTCEUR, ils évitent la volatilité du taux de change EURUSD. Cela n’est vrai que si la plateforme utilise une cotation directe EUR/BTC. Dans la pratique, certaines plateformes indexent leur prix BTCEUR sur BTCUSD × EURUSD. Ce qui réintroduit indirectement un risque de change. Même si la plateforme propose une vraie cotation BTCEUR, votre portefeuille final en euros, restera influencé par le niveau global des prix du BTC, et donc du dollar.
Le BTC peut baisser en USD mais monter en EUR si l’euro chute simultanément face au dollar. Le trader peut donc croire avoir gagné sur le BTC, alors qu’il a perdu face à un benchmark en USD. Il peut aussi penser avoir perdu, alors que son exposition dollar l’a protégé. C’est pour ainsi dire que la paire BTCEUR expose malgré tout à des variations EUR/USD, parfois en votre défaveur.
Frais de retrait et conversions hors trading
Au-delà du graphique et des frais de trading visibles, les traders européens oublient les frais indirects liés aux retraits en euro et aux paiements SEPA. Il y a aussi les frais bancaires, notamment lorsque la plateforme utilise un compte basé hors zone euro. Paradoxalement, sur certaines plateformes, trader BTCUSD puis convertir en EUR revient parfois moins cher que trader directement BTCEUR selon les frais appliqués en sortie. En d’autre terme, les frais liés aux sorties en EUR varient d’une plateforme à l’autre et peuvent rendre BTCEUR moins avantageux que prévu.
Que dire de la fiscalité française ?
Pour un particulier relevant du régime des cessions occasionnelles, l’échange d’un actif numérique contre une monnaie ayant cours légal constitue en principe une cession imposable. Le calcul ne consiste toutefois pas à appliquer automatiquement 30 % à chaque ordre : la plus ou moins-value est déterminée selon la formule du portefeuille prévue par l’article 150 VH bis du Code général des impôts.
Passer par BTCUSD peut ajouter des frais de conversion et compliquer le suivi des valeurs en euros. Les prix de cession, frais et valeurs du portefeuille doivent être convertis et documentés dans la monnaie de déclaration. Les règles diffèrent lorsqu’une activité est exercée à titre professionnel ; les comptes d’actifs numériques détenus auprès de certains prestataires étrangers peuvent aussi devoir être déclarés.
Présenter l’écart EUR/USD comme une « double taxation implicite » certaine est donc inexact. Le change peut modifier le résultat économique exprimé en euros, mais la fiscalité dépend de la nature des opérations et du régime applicable. En cas de trading fréquent, de flux en devises ou de doute sur la qualification, il faut conserver l’historique complet et demander un avis fiscal adapté.